O dólar termina 2025 em queda acentuada, acumulando uma desvalorização de 11,18% frente ao real. A moeda norte-americana encerrou o ano na casa de R$ 5,38, registrando seu pior desempenho anual desde 2016 e surpreendendo investidores que, no início do ano, viam o câmbio como um dos principais riscos para os ativos brasileiros.
O movimento não foi isolado do Brasil. Em escala global, o dólar também perdeu força de maneira relevante. O DXY, índice que mede o desempenho da divisa frente a uma cesta de seis moedas fortes, acumulou queda superior a 9% em 2025, refletindo uma combinação de incertezas políticas nos Estados Unidos, expectativas de corte de juros e maior diversificação de portfólios globais.
Política tarifária dos EUA mudou o jogo para o dólar
Um dos principais vetores da queda foi o vaivém da política tarifária norte-americana. Entre janeiro e março, o dólar já havia recuado cerca de 7,4%, à medida que cresciam as expectativas em torno das decisões comerciais do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump.
Em abril, o anúncio de tarifas recíprocas sobre produtos importados — incluindo taxas adicionais para países com os quais os EUA mantêm déficit comercial — chegou a provocar uma reação pontual de valorização do dólar. No entanto, o efeito durou pouco. O mercado passou a enxergar o pacote tarifário como potencialmente estagflacionário, capaz de esfriar a atividade econômica ao mesmo tempo em que pressiona a inflação.
Esse cenário levou investidores a reduzirem exposição aos ativos norte-americanos e a ampliarem a diversificação geográfica dos portfólios. No caso do Brasil, o impacto foi ainda mais evidente, já que o real vinha de um período de forte desvalorização e o mercado local é relativamente pequeno em comparação aos países desenvolvidos.
Além disso, parte das tarifas anunciadas acabou sendo revista ou retirada após negociações, incluindo a exclusão de alguns produtos agrícolas e insumos brasileiros, o que ajudou a aliviar a pressão sobre o câmbio.
Juros, Fed
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